5月18日晚间，五粮液公告，在当天上午召开的2026年第一次临时股东会上审议的《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的议案》《2025年度利润分配方案》等四份议案，均获得高票通过。
简单来说，接下来的12个月内，五粮液将拿出80亿元~100亿元用于回购公司股票并注销，并会在2个月内将100亿元的年度分红划入股东账户，从而兑现2025年度200亿元的分红承诺。
这是市场期待的结果。21世纪经济报道记者18日上午在临时股东会现场了解到，当天有105位股东及股东代表赶来宜宾参会。
五粮液有意赶在5月中旬召开此次临时股东会，正是希望尽早让投资者回报落地。
近年五粮液的年度股东大会多放在5月末甚至6月。如按照往年的节奏，上述双百亿级的年度分红和股份回购，都要等到6月股东大会上才能表决，真正启动实施自然也要顺延。
积极回报投资者，是此次会议希望传递的核心信息。
从业绩、回报、发展角度，五粮液管理层在会上作出“三大承诺”：坚决筑牢发展根基，以稳健业绩回报股东；坚决信守价值契约，以合理价值回报股东；坚决守住初心使命，以更好发展回报股东。
一方面是推进现行的各项股东回报。
除了上述股东表决通过的分红、回购，会上五粮液管理层也透露，将积极跟进大股东的增持计划，按规定及时履行信披义务。本月初，五粮液集团提出30亿元~50亿元增持计划，将在披露后6个月内实施。
另一方面是筹备下一阶段的股东回报。
五粮液当前进行的三年股东回报规划覆盖2024年度至2026年度，2026年度的200亿元分红将在2027年年中实施完毕，投资者普遍关心后续分红会如何推进。对此五粮液管理层在会上明确表示，将适时启动编制新一轮未来三年股东回报规划（2027—2029年）。
稳住投资者信心是第一步。这场临时股东会的另一大目标，是让投资者认识到五粮液长期发展向好。
五粮液管理层在会上以“三个没有变、两个稳健”来总结公司的态势：品质根基、品牌势能、市场底盘没有变，终端动销、财务指标总体稳健。
管理层在会上给出了几方面支撑：
首先，不可复制的酿酒生态、稀缺古窖池群、传承已久的酿造工艺，共同构成了五粮液在行业的品质壁垒。
其次，第八代五粮液继续站稳千元价格带，在高端白酒中复购率最高、开瓶动销率最高、消费黏性最强。这说明了五粮液的高端品牌价值经过了市场的反复检验。
此外，长期渠道建设的深度和广度。会上提到，五粮液拥有3733家经销商、1763家专卖店、超10万个核心终端。
管理层在会上表示，整体而言，公司发展逻辑、资源禀赋、核心壁垒、经营底色等均没有改变，阶段性波动属于行业周期调整下的短期扰动。
基本面未变，并不意味着五粮液要继续用老办法拼市场。
会上管理层表示，2026年五粮液将全面转向构建以高质量市场动销为核心牵引的经营导向体系，聚焦渠道生态健康、量价关系平衡、终端消费扩面，集中优势资源投入，突出做大核心单品，全力做强健康、稳定、韧性的市场基本盘，持续巩固和强化在主流市场的占有率，在巩固第八代五粮液的千元价格带领军地位之外，将把五粮液1618、39度五粮液、五粮春打造为百亿级大单品。
“动销”已经成为五粮液新阶段的关键词。
今年一季度，五粮液进货终端同比增长60%，消费者开箱率达70%，累计动销比近两年平均水平增长17%。刚过去的“五一”期间，五粮液部分产品动销也实现了显著增长。管理层表示，从一季度的数据能看出，五粮液的终端动销依然保持稳健。
同样稳健的还有家底。
截至2026年一季度线上最大的配资平台，五粮液账上的货币资金余额超过1242亿元，未分配利润接近785亿元，不存在任何有息负债。
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